去年8月，閱文集團發(fā)布中期業(yè)績報告之時，閱文集團首席執(zhí)行官程武提到，閱文集團在正確的戰(zhàn)略方向上開始產(chǎn)生回報。昨天（3月22日），閱文集團發(fā)布2021年全年業(yè)績報告，巨頭經(jīng)過一年的調(diào)試，似乎真正走過低谷期。

閱文2021年財報數(shù)據(jù)顯示，2021年閱文集團總收入達到86.7億元，同比增長1.7%，歸母凈利潤為18.5億元，相比2020年全年經(jīng)營虧損44億元的情況，2021年閱文已經(jīng)走出了陰霾，因為收購新麗傳媒產(chǎn)生的一系列影響似乎歸于歷史。

而從業(yè)務(wù)來看，閱文集團的兩大核心業(yè)務(wù)并未發(fā)生太大改變。2021年閱文的在線業(yè)務(wù)收入達53億元，業(yè)務(wù)同比增速為9.6%，占整體收入占比超過60%，依舊是閱文的基本盤；版權(quán)運營及其他的收入為33.59億元，同比下降了8.7%，IP運營是內(nèi)容行業(yè)大勢所趨，該業(yè)務(wù)還有更大的空間可挖掘。

新麗傳媒也公布了2021年營收數(shù)據(jù)，公司總營收達到12.2億元，實現(xiàn)凈利潤5.3億元。

單看盈利情況，閱文集團的財報是能給行業(yè)提供一些安慰的，資本市場也出現(xiàn)了一些反饋。閱文財報發(fā)布當天，盤中股價漲幅一度超過12%，而截至今日收盤，閱文股價上漲8%。

只是安慰始終是有限的，國內(nèi)疫情反復，從內(nèi)容制作端到宣發(fā)、發(fā)行端等，將降本增效擺在第一位，行業(yè)熱錢減少，同時監(jiān)管層對游戲、影視、網(wǎng)文等內(nèi)容監(jiān)管不斷縮緊，娛樂圈明星接二連三的塌方事件更是進一步增加了內(nèi)容平臺的風險。

閱文的扭虧為盈固然是 一個好消息，只是喜悅過后，所有人神經(jīng)依然緊繃。

付費與免費，網(wǎng)文行業(yè)博弈還是求存？

觀察閱文集團的在線業(yè)務(wù)，能夠直觀地感知到網(wǎng)文市場付費閱讀與免費閱讀處在兩個截然不同的階段，付費市場的巔峰時期已經(jīng)過去，只有進一步挖掘用戶消費能力，免費閱讀還在擴張，搶占賽道是當務(wù)之急。

閱文的在線業(yè)務(wù)主要分為三個板塊，公司自有平臺產(chǎn)品（起點中文網(wǎng)、QQ閱讀、瀟湘書院等），騰訊產(chǎn)品自營渠道（手機QQ、微信讀書、騰訊新聞等）、第三方平臺在線業(yè)務(wù)（百度、搜狗等分銷渠道）。而業(yè)務(wù)收入來源主要是付費閱讀、網(wǎng)絡(luò)廣告、分銷第三方網(wǎng)絡(luò)游戲收入。

（圖片來自網(wǎng)絡(luò)）

2021年閱文的付費閱讀收入在報告期內(nèi)同比下降1.4%，同時閱文平臺平均月付費用戶也出現(xiàn)下滑，同比下滑14.7%至870萬。但好消息是，單個用戶的內(nèi)容消費能力在增加。2021年閱文每名付費用戶平均每月收入達到39.7元，同比增長14.4％，用戶內(nèi)容付費意愿進一步加強。

顯然，網(wǎng)文付費市場的人口紅利在逐漸減少，用戶增長速度放緩，市場的增量在于進一步刺激重度網(wǎng)文用戶消費，提升單個用戶付費意愿。

而這對于閱文而言或許是一個常規(guī)操作。用戶付費閱讀的基礎(chǔ)是優(yōu)質(zhì)作品，優(yōu)質(zhì)作品則是在龐大的內(nèi)容海洋中被市場篩選挑揀出來的精品，這就要求平臺擁有足夠的內(nèi)容儲備與作者儲備。2021年閱文集團平臺新增70萬位作家和120萬部作品，全年新增字數(shù)超過360億，內(nèi)容輸出量可想而知。

值得注意的是，雖然付費閱讀用戶進入放緩階段，但閱文平臺整體在線用戶是達到歷史新高的。財報顯示，2021年閱文在線閱讀MAU達到2.5億，同比增8.6%，凈增1970萬，刷新了紀錄。

這其中免費閱讀起了相當?shù)淖饔?。截?021年12月，免費閱讀內(nèi)容的DAU約1500萬人，同比增長50%。

2019年閱文推出免費閱讀APP“飛讀”搶占賽道，同時持續(xù)以手機QQ、QQ瀏覽器、微信讀書等騰訊自營渠道分發(fā)免費內(nèi)容收割用戶。

雖然免費市場上前有連尚、米讀等平臺靠下沉優(yōu)勢獲取流量，后有百度、字節(jié)跳動等巨頭以七貓小說、番茄小說等介入市場，促使戰(zhàn)爭升級，書旗小說、飛度小說等平臺也層出不窮，并迅速形成割據(jù)勢力，但閱文還是憑借家大業(yè)大的優(yōu)勢在免費閱讀市場建立起山頭。

而這片山頭給閱文帶來的不僅僅是用戶流量，還有附加的流量收入。免費閱讀的盈利方式是廣告。數(shù)據(jù)顯示，2021年騰訊自營渠道在線業(yè)務(wù)收入達到8.08億元，同比增長28.1%，這主要由免費閱讀用戶增長帶動廣告業(yè)務(wù)增長。

四年前網(wǎng)文市場還對免費閱讀這股妖風深惡痛絕，直言是用戶付費趨勢的倒退，而現(xiàn)在付費閱讀與免費閱讀已經(jīng)成為網(wǎng)文平臺的“雙輪驅(qū)動”，這不是哪方勝利了，而是商業(yè)環(huán)境發(fā)生了變化。

“三駕馬車”第一年：“爆款”頻出、也有隱憂？

2018年閱文集團收購新麗傳媒之后，新麗傳媒就跟閱文的版權(quán)運營業(yè)務(wù)緊緊掛鉤，2019年閱文集團的版權(quán)運營業(yè)務(wù)收入占比一度超過了在線業(yè)務(wù)。但是閱文這兩年飛速發(fā)展的版權(quán)運營，也存在著隱憂。

2020年閱文影視聯(lián)合騰訊影業(yè)、新麗傳媒打出了“三駕馬車”的組合拳，這一年也是閱文IP開發(fā)持續(xù)發(fā)力的一年。在《慶余年》之后，閱文接著推動了《贅婿》《斗羅大陸》等IP的影視改編。新麗傳媒制作的《流金歲月》也完成熱度發(fā)酵。官方數(shù)據(jù)顯示，2020年內(nèi)閱文共對外授權(quán)約200個IP改編權(quán)。

但是2020年閱文的版權(quán)運營收入為35.93億元，較2019年同比減少約22.51%。

外部環(huán)境的變化能夠解釋一部分原因，從行業(yè)內(nèi)稅務(wù)風波到新冠疫情爆發(fā)，各大影視公司處境越來越困難，電影、電視劇及網(wǎng)絡(luò)劇的制作和發(fā)行皆出現(xiàn)延遲。有媒體報道，閱文2020年電視劇及電影版權(quán)減值虧損達到2.49億元。

而新麗傳媒作為閱文集團版權(quán)運營業(yè)務(wù)的核心，雖有爆款，但依舊處在寒冬之中。行業(yè)整體的下行，讓閱文與新麗傳媒重新簽訂了的對賭協(xié)議，2020年新麗傳媒實現(xiàn)營收20.33億，凈利潤達到4.07億元，達到了新協(xié)議的目標。

2021年閱文依舊不乏IP爆款。劇集市場上，上半年《贅婿》《斗羅大陸》等劇集熱度持續(xù)發(fā)酵，下半年《叛逆者》《雪中悍刀行》等劇集接連上線；電影市場上，新麗傳媒參與出品的《你好，李煥英》成為檔期內(nèi)最大贏家；動漫市場上，閱文IP改編的漫畫《大奉打更人》上線，作品收藏量一路飆升，動畫《斗破蒼穹》則在持續(xù)更新。

但是內(nèi)容產(chǎn)出與業(yè)務(wù)營收并不一定是正相關(guān)，2021年閱文自有版權(quán)運營及其他業(yè)務(wù)收入達到21.4億元，同比增長30.0%。

數(shù)據(jù)顯示，新麗傳媒2021年收入達12.2億元，實現(xiàn)凈利潤5.3億元，同比增長24.3%，看起來情況并不差。

但是現(xiàn)實里的變數(shù)還是產(chǎn)生了影響。一方面，騰訊內(nèi)部出現(xiàn)業(yè)務(wù)調(diào)整。2021年6月騰訊影業(yè)、新麗傳媒、閱文影視共發(fā)布了《1921》《人世間》《心居》《贅婿》第二季等70個影視項目，“三駕馬車”還在飛奔，今年年初騰訊影業(yè)從PCG（平臺與內(nèi)容事業(yè)群）被調(diào)整進入CDG（企業(yè)發(fā)展事業(yè)群），馬車們的協(xié)同機制不再與從前一樣，這對閱文與新麗傳媒將產(chǎn)生什么具體影響還不能知曉，但是體系動蕩，沒有人能獨自安穩(wěn)。

另一方面，明星塌方事件對新麗傳媒造成了沖擊。由于主演吳亦凡的被捕，新麗傳媒參與出品的IP劇集《青簪行》排播生變。

毫無疑問，作為國內(nèi)的頭部內(nèi)容平臺，閱文在網(wǎng)文、影視乃至動畫、游戲等市場上的影響力越來越大，借助騰訊生態(tài)與新麗傳媒的制作能力，自身的內(nèi)容孵化能力與IP開發(fā)鏈條也更加完善。今年Q1季度劇集《人世間》的口碑、熱度的雙豐收，電影《這個殺手不太冷靜》成為票房黑馬等，都再一次證明了閱文與新麗傳媒的內(nèi)容輸出能力。

只是巨頭的擴張也存在不穩(wěn)定性，無論是在付費閱讀之外，大刀闊斧布局免費閱讀市場，還是收編新麗傳媒搭建完整的IP開發(fā)鏈路，閱文集團新的支撐點都還未出現(xiàn)。

內(nèi)容行業(yè)在外力推動下愈發(fā)理性，也有更多出其不意的風險。爆款內(nèi)容帶來了熱鬧，但熱鬧之外能否留下價值，并不確定。程武對閱文的期待是“以精品內(nèi)容和IP生態(tài)鏈創(chuàng)造和推廣能夠跨代際流傳的IP，讓好故事生生不息”，時間還長，不僅僅是好故事，好的商業(yè)模式，也正在成型。

本文來自微信公眾號 “娛樂獨角獸”（ID：yuledujiaoshou），作者：桃樂絲，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。