商湯集團終于上市了！

智東西12月30日報道，今日，商 湯集團（股份代號：0020.HK）以3.95港元的發(fā)行價正式登陸香港聯(lián)合交易所。

商湯集團上市首日高開高走，盤初股價漲幅一度超22%至4.70港元，截至智東西10點26分成文，股價逐漸穩(wěn)定于4.31~4.50港元區(qū)間，最新市值為1471億港元。

40位教授、250多位博士及博士候選人、600多篇頂級學術論文、3593位技術研發(fā)人員、8000多項專利申請、22000個商用AI模型、超2400家客戶……這是商湯集團成立7年來所積累的成績。

沙利文報告顯示，按2020年營收計算，商湯科技已是亞洲最大的AI軟件供應商及中國最大的計算機視覺軟件供應商。根據(jù)IPO文件，商湯科技過去三年半累計營收接近100億元，經(jīng)調(diào)整后累計虧損凈額接近29億元，累計研發(fā)支出接近70億元。

▲2020年中國計算機視覺軟件提供商的市場份額

受地緣政治影響，國內(nèi)AI企業(yè)的上市之路幾多風雨。2019年10月8日，美國商務部將商湯、曠視、科大訊飛、依圖科技等28家中國實體納入出口管制清單，限制從美國購買零部件。今年12月10日，美國財政部又突然將商湯列入所謂“中國軍工復合體企業(yè)”清單，限制美國實體投資商湯，致使商湯暫緩其IPO進程。

此次重啟IPO后，商湯在發(fā)行規(guī)模、募資金額及定價區(qū)間方面均與此前招股一致，共計發(fā)售15億股B類股份，定價區(qū)間為每股3.85至3.99港元。

商湯此次募資凈額為55.52億港元。若行使超配權(quán)，商湯可額外募資8.47億港元。此次募集資金擬用于提升其研發(fā)能力，包括擴大總算力、加強核心AI芯片的設計能力、提升AI模型有關能力、開發(fā)產(chǎn)品并增強AI研發(fā)能力等。

或是受美國政策風波影響，其基石投資者發(fā)生變動，大體呈現(xiàn)外資退場、國資進場的境況。

▲基石配售詳情

中國誠通旗下的混合所有制改革基金、國盛海外香港、上海人工智能產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金、上汽香港仍在基石投資者名單中。 此前的廣發(fā)基金、Pleiad基金、WT、Focustar Capital及Focustar Fund及Hel Ved則已退場。

此次基石投資者名單中新引入了上海徐匯資本、國泰君安證券投資、香港科技園創(chuàng)投基金、?，?、泰州文旅，總體認購金額較早前的4.5億美元提升至5.1億美元。

▲緊隨全球發(fā)售后的公司架構(gòu)

盡管臨近上市陡生變故，商湯總算守得云開，迎來了它的千億時代。

01.學術圈段子手開啟“刷臉”商用之路

2014年，一篇人臉識別系統(tǒng)首超人類的技術報告刷屏網(wǎng)絡。文中寫道，在權(quán)威人臉數(shù)據(jù)庫LFW上，人類肉眼識別人臉的準確率為97.53%，而新算法可以達到98.52%。

不久后，這個報告的作者香港中文大學湯曉鷗教授團隊再接再厲，全球率先將LFW數(shù)據(jù)庫上的人臉識別準確率突破99%大關。從那以后，人臉識別開始走出學術象牙塔，走向商業(yè)落地。

一時間，“刷臉”話題風靡大街小巷，日后商湯集團的核心人物湯曉鷗也在那時聲名鵲起。

▲湯曉鷗教授

湯曉鷗1968年出生于遼寧鞍山，17歲考入中國科學技術大學精密機械與精密儀器系，隨后赴美留學，1991年獲羅切斯特大學碩士，1996年獲得麻省理工學院博士，在此期間接觸到人臉識別。

博士畢業(yè)后，他擔任香港中文大學信息工程系系主任、教授，在2001年7月創(chuàng)建了香港中文大學多媒體實驗室，并于2005-2007年任微軟亞研院視覺計算組主任，從2008年12月起任深圳先進技術研究院多媒體集成技術研究室主任和研究員，2009年被IEEE推選為院士。

隨后湯曉鷗幾度“破圈”，一邊培養(yǎng)了一大批國內(nèi)頂尖CV生力軍，以超強戰(zhàn)斗力在各種學術競賽奪魁，另一邊憑借東北人天生的幽默感，成為AI學術圈知名段子手。

2003年兒子湯之銘的出生，對湯曉鷗的學術成就產(chǎn)生了重要影響。

因為想把孩子每一分鐘都記錄下來，湯曉鷗號召同事們做了照片管理和實時圖像檢索技術等方面的研究，這些好玩的技術被用于微軟的圖像管理和搜索產(chǎn)品開發(fā)中。

從此以后，湯曉鷗化身“曬娃狂魔”，開始在各種演講場合日常曬娃、日常講段子。

2017年9月，在清華經(jīng)管學院等主辦的“洞見”論壇上，湯曉鷗吐槽說創(chuàng)業(yè)“只有痛，沒有快樂”。直言創(chuàng)業(yè)者“頭頂還有（BAT）三座大山，這種三分天下的局面，已經(jīng)很難再有機會了”。

他還丟出冷幽默金句：“實際上我們做學術的是有骨氣的，就是說不能為五斗米折腰，但是你如果是六斗的話……畢竟它比五斗多一斗?！?/strong>

在1個月后的阿里云棲大會上，湯曉鷗開場就表示為在線的一千位觀眾做了個100頁的PPT，“每10萬人一頁也對得起觀眾了”，“奧運要更快更高更強，那云棲大會的特點就是要更長”，并提到做AI的跟阿里的理念相似，阿里講“讓天下沒有難做的生意”，做AI是講“讓天下沒有難吹的?！?/strong>。

談做AI研究，湯曉鷗說這個行業(yè)第一線很苦，深度學習之前都沒做出什么東西，所以他招生時一直說：“到我們這個行業(yè)來，我保證你一輩子都有工作，因為我們這東西是做不出來的。”

談創(chuàng)業(yè)，湯曉鷗在2017年曾將“在中國創(chuàng)業(yè)”比作在滿地都是坑的土路上跑百米，“這場賽跑有兩個結(jié)局，一個是全力跑到最快，另外一個是剛起步就掉到坑里了。”講到創(chuàng)業(yè)什么錢可以用時，湯曉鷗說父母的錢不可以用，自己掙的錢可以用，投資人的錢可以用，因為大部分都是有錢人的錢，“劫富濟貧，人人有責”。

02.培養(yǎng)出一大批國內(nèi)頂尖CV生力軍

除了段子手這個標簽外，湯曉鷗負責的港中文多媒體實驗室和微軟亞研院視覺計算組堪稱是“CV黃埔軍校”，培養(yǎng)出一大批杰出的計算機視覺（CV）人才。

在微軟亞研院的三年間，湯曉鷗團隊在三大計算機視覺頂會（ICCV/CVPR/ECCV）發(fā)表了60多篇論文，這些論文為他吸引了很多優(yōu)秀的學生。

比如在商湯，CEO徐立、副總裁徐冰、CTO徐持衡、港中文-商湯聯(lián)合實驗室主任林達華、研究院院長王曉剛等都是湯曉鷗的學生，副總裁楊帆是2006年加入的微軟亞洲研究院創(chuàng)新工程組，負責視覺算法的產(chǎn)品轉(zhuǎn)化，后來楊帆把一波自己的清華學生帶到商湯。

▲商湯副總裁楊帆（左）和商湯CEO徐立（右）

湯曉鷗曾在2008年發(fā)表的博客文章《天下第一銘》中風趣發(fā)言：“曉剛是我見到的第一個天才學生，在碩士階段就發(fā)表了五篇CVPR/ICCV。他的才華和人品如此出眾，以至于我毫不猶豫地將妹妹嫁給了他。后來我的另一個天才級學生達華發(fā)表了更多的文章，可是我已經(jīng)沒有妹妹可以再嫁了。好在最近的一個天才級學生靖宇，來的時候就有女朋友了?！?/p>

▲商湯高級管理人員資料

順便插個題外話，商湯CEO徐立在港中文多媒體實驗室攻讀博士時的導師是IEEE Fellow、前騰訊優(yōu)圖實驗室X-Lab負責人賈佳亞教授，后來賈佳亞從騰訊離職創(chuàng)辦智能制造AI企業(yè)思謀科技。

除了商湯的成員外，F(xiàn)acebook AI Lab研究員、發(fā)明經(jīng)典深度殘差網(wǎng)絡ResNet-152的何愷明也曾在湯曉鷗負責的微軟亞研院視覺計算組實習，當時他的導師是如今的曠視科技首席科學家孫劍。

何愷明在2009年獲得CV頂會CVPR 2009最佳論文獎，這是該會議首次有亞洲學者獲此殊榮，論文作者有何愷明、孫劍、湯曉鷗。后來何愷明憑借ResNet論文再次拿下CVPR 2016最佳論文獎，成為鮮有的兩獲CVPR最佳論文獎的學者。

▲CVPR 2009最佳論文獎獲獎論文截圖

類似的，2007年，正在讀大二的印奇到微軟亞研院實習。后來他與同為清華“姚班”畢業(yè)的唐文斌、楊沐聯(lián)合創(chuàng)辦了CV公司曠視科技。

前360人工智能研究院院長、前依圖科技CTO顏水成也曾在港中文湯曉鷗教授的實驗室從事人臉識別相關的研究工作。如今他加入了東南亞獨角獸Shopee母公司冬海集團，任首席科學家領導AI實驗室。

03.起于“刷臉”，興于“下棋”

談到商湯的成立，深度學習是繞不開的話題。

AI第三波浪潮的興起得益于深度學習，而深度學習是由深度學習三巨頭Geoffrey Hinton、Yoshua Bengio和Yann LeCun在2006年提出的，這三人也因此獲得2018年ACM圖靈獎。

之后深度學習一直不溫不火，只有學術界會搜索這個詞，直到2011年，Hinton和微軟的鄧力老師用深度學習在語音識別上取得突破，此后深度學習的搜索量開始呈現(xiàn)指數(shù)型增長。

2012年，Hinton團隊又在圖像識別方面取得了重大突破，將前人甩出了10年的距離，這在當時引起了很大的轟動。兩年后，谷歌花6.6億美金收購了一家英國公司DeepMind，當時這家公司只有12個人，主要研究如何用深度學習來下棋。

而正是看起來沒干正事的DeepMind，在2016年用AlphaGo擊敗世界圍棋冠軍李世石，促使AI一夜之間紅遍全球。

DeepMind成為湯曉鷗實驗室估值的對標。

說起來，湯曉鷗實驗室早在2011年就開始摸索深度學習，可以說是學術界最早涉獵深度學習的華人團隊，比DeepMind還早一年，團隊有30多人，做的計算機視覺也更偏實際應用。

2011~2013年間，在計算機視覺頂會CVPR/ICCV上，全球29篇涉及到深度學習的文章中，有14篇出自湯曉鷗實驗室，占了全球一半的數(shù)量。

2014年，湯曉鷗團隊在人臉識別技術方面超過了人眼成績，隨后一路跟世界頂級團隊較量，在多個國際競賽中摘冠，這令湯曉鷗名噪一時。

得知此事，風險投資機構(gòu)IDG資本的合伙人?？庑岬搅薈V商機。他當即飛到香港拜訪湯曉鷗，拿出數(shù)千萬美元投資支持其團隊創(chuàng)業(yè)。2014年10月15日，商湯科技成立。

之所以命名商湯，一方面跟湯教授有關，另一方面，商朝是中國有文字記載的第一個朝代，商湯又是它的創(chuàng)始人，以此寄予做中國的原創(chuàng)開拓、讓中國的技術領先全球的愿景。

但剛成立近一年時，商湯基本沒有收入，由于在招攬人才和購買GPU方面的支出快速增加，他們又沒做好財務預算和規(guī)劃，現(xiàn)金儲備愈發(fā)緊張。而雪上加霜的是，當時AI還是未經(jīng)開墾的曠野，找融資很困難，投資機構(gòu)給出的估值也不理想。

就在這時，谷歌兩年前花6.6億美元下的賭注，開始盤活全球AI產(chǎn)業(yè)的棋局——AlphaGo在圍棋人機大戰(zhàn)中最終獲勝，AI迅速成為投資圈當紅炸子雞，GPU龍頭英偉達的股價也開始一路狂飆，最新市值已經(jīng)躋身全球市值前十。

在此之后，國外蘋果、微軟、亞馬遜、IBM、Facebook、通用汽車、英特爾，國內(nèi)百度、阿里、騰訊、華為等科技巨頭紛紛加入了AI市場。

根據(jù)烏鎮(zhèn)智庫發(fā)布的報告，2014~2016年，中國AI產(chǎn)業(yè)年度投資頻次從近100次增長至近300次，融資規(guī)模從約2億美元增至16億美元，漲幅分別達到近3倍和8倍。之后因?qū)τ贏I行業(yè)回報周期過于樂觀，整體融資熱度在2019年突然下跌，近兩年又恢復正增長。

商湯科技也開始拿融資拿到手軟：2016年4月獲得千萬美元融資、2017年7月獲得4.1億美元B輪融資、2018年4月獲得6億美元融資……經(jīng)過12輪融資，到2020年12月底完成Pre-IPO募資后，商湯的估值已經(jīng)高達約120億美元。

04.推崇原創(chuàng)，人才至上

出于學術界的商湯，剛開始創(chuàng)業(yè)便是個心氣兒比較高的團隊，從湯曉鷗教授到團隊成員，都執(zhí)守著頂尖算法原創(chuàng)能力這個核心競爭力。

2016年，當被媒體問及全球AI底層技術格局如何，湯曉鷗教授回答說：“Google進不來中國，國內(nèi)我們第一?！?/p>

在多次演講中，湯曉鷗通過交響樂、電影等各種舉例來強調(diào)對原創(chuàng)與創(chuàng)新的看重。

比如，原創(chuàng)帶來的區(qū)別好比：“我們創(chuàng)作了第九交響樂，你們的人會演奏第九交響樂，就這么點區(qū)別，如果你將來還想聽第十、第十一、第十二交響樂，你來找我?！?/p>

再比如，《哪吒之童魔降世》為啥能拿到45億元的票房收入，根本原因有兩個，一是盜版幾乎沒了，強調(diào)創(chuàng)新環(huán)境就是尊重原創(chuàng)；二是中國人本來就有創(chuàng)新的基因。

這種心氣兒源自于團隊深厚的技術底氣。

2015~2016年，在三大CV頂會上，微軟發(fā)表124篇論文，CMU發(fā)表86篇，商湯和湯曉鷗實驗室一共發(fā)表76篇，是全球前三、亞洲唯一進入前10名的團隊。相比之下，當時BAT三家公司加起來的文章數(shù)僅13篇。

2016年，湯曉鷗的實驗室入選NVIDIA評出的全球人工智能的十大先鋒實驗室，成為亞洲區(qū)唯一入選的實驗室。

也難怪湯曉鷗曾在2016年4月全球移動互聯(lián)網(wǎng)大會上的演講中幽默一把：“我覺得在中國只有華為是真正做原創(chuàng)技術的，不是說他做人工智能有多好，這是我唯一佩服的公司，而且他們的老總還親自打車，這是非常不容易的，當然這也沒有什么了不起的，我也是親自打球的，謝謝大家?！?/p>

總之，商湯希望儲備更強大的人才和技術力量。

為了匯聚頂尖AI人才，從2015年起，商湯把能找到的所有做深度學習的博士人才，想盡辦法攏在身邊，很快就招到了六七十名博士，這個“核心資產(chǎn)”的數(shù)量持續(xù)增長，到2017年超過120名。

同年，在一場演講中，湯曉鷗將商湯團隊120個博士比作《上甘嶺》中最后一個加強連，“以我們這一個加強連的兵力看起來很強大，但是對手是谷歌、微軟、IBM這樣強大的對手，我們是需要援軍的，需要炮火支援?！?/p>

通過與全球52所頂級大學及15個聯(lián)合實驗室廣泛而密切的合作，商湯能夠盡早發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀AI科學家，確保持續(xù)的人才輸送，并不斷選拔頂尖學府的學生加入其實習項目。

根據(jù)商湯IPO文件，截至今年6月30日，商湯有40位教授引領其研發(fā)工作、3593名技術研發(fā)人員，其中包括250多名博士及博士候選人，已經(jīng)組建了亞洲最大、最高水平的研究團體之一。

商湯的AI基礎設施為加快研究成果產(chǎn)出提供了豐富的資源。在算力基礎設施方面，商湯剛成立一年便建設擁有200塊GPU連接的深度學習超算平臺DeepLink，這在當時國內(nèi)是最大的，以前耗時1個月的運算只需5-6個小時即可完成。

截至2018年底、2019年底、2020年底及2021年6月底，商湯已生成AI模型的總數(shù)分別為2994個、4146個、13819個及22196個；總算力分別為每秒0.3百億億次浮點運算、每秒0.7百億億次浮點運算、每秒0.8百億億次浮點運算、每秒1.2百億億次浮點運算。

商湯目前擁有超過20000塊GPU，在上海臨港建設了大型人工智能計算與數(shù)據(jù)中心（AIDC），總算力達到每秒4.91百億億次浮點運算，預計將于2022年初投入使用，屆時將成為亞洲最大的超算中心之一。

在前沿算法方面，商湯構(gòu)造了參數(shù)規(guī)模超過300億的CV大模型。在開源方面，OpenMMLab、OpenDILab及OpenPPL分別是商湯科技用于感知智能、決策智能及高性能推理引擎的主要開源算法平臺，該公司在這些平臺上公開了10個共享代碼庫及約1500個AI模型。OpenMMLab于2018年發(fā)布后，在GitHub上獲得超過38000顆星標。

此外，商湯科技致力于推動面向年輕一代的人工智能教育。截至2021年6月30日，其AI教科書及AI課程已被中國逾2700所學校采用。

05.四大業(yè)務并進，三年半營收近百億

早在2017年，湯曉鷗曾預言自動駕駛、智能芯片、智能醫(yī)療等概念“創(chuàng)業(yè)在10年之內(nèi)，或者至少5-7年內(nèi)是不會賺錢的”。

這一年，人工智能首次被寫入政府報告。年中，國務院印發(fā)了中國首個面向2030年的人工智能發(fā)展規(guī)劃——《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》，伴隨著政策的不斷加碼，2017年的AI產(chǎn)業(yè)迎來了融資、發(fā)布和落地的高潮。

其中CV領域尤其收到關注。根據(jù)騰訊研究院2017年8月份發(fā)布的報告，中國CV領域已有146家公司，數(shù)量在中國AI各領域中排名第一；在融資上，CV公司同樣排名第一，截至當時行業(yè)融資總額達143億元，占比23%。

總體來看，商湯科技自2018年以來營收連年增長，2018年、2019年、2020年營收分別為18.534億元、30.266億元、34.462億元。2021年上半年，商湯科技營收達16.518億元，同比增長91.8%。

▲2018-2021年上半年商湯科技營收、經(jīng)調(diào)整虧損凈額及研發(fā)支出變化

2018年、2019年、2020年及2021年上半年，商湯科技虧損凈額分別為34.327億元、49.677億元、121.583億元及37.129億元。虧損凈額主要源于優(yōu)先股的公允價值虧損。

其三年半合計研發(fā)支出近70億元：2018年、2019年、2020年及2021年上半年分別為8.487億元、19.160億元、24.539億元及17.717億元，分別占同期收入的45.9%、63.3%、71.3%、107.3%。

消除了管理層認為不能反映其經(jīng)營表現(xiàn)的項目的影響后，其2018年、2019年、2020年及2021年上半年的經(jīng)調(diào)整虧損凈額分別為2.205億元、10.371億元、8.784億元及7.262億元。

商湯科技毛利率由2018年的56.5%、2019年的56.8%增至2020年的70.6%，并由2020年上半年的72.1%增至2021年上半年的73.0%。

從手機應用、智慧城市、自動駕駛到元宇宙AR/VR，商湯的多條業(yè)務線開始并行發(fā)展。

商湯科技目前基于通用AI基礎設施SenseCore，提供如下具有模塊化靈活性的標準軟件平臺：

面向智慧商業(yè)的商湯方舟企業(yè)開放平臺、面向智慧城市的商湯方舟城市開放平臺、面向智慧生活的SenseME、SenseMARS及SenseCare平臺、面向智能汽車的商湯絕影智能汽車平臺。

按2020年軟件相關收入計算，沙利文報告顯示，商湯是中國第一大面向企業(yè)和城市管理應用的CV軟件供應商，以及中國第二大面向消費者應用的CV軟件供應商。

從各業(yè)務營收分布來看，智慧商業(yè)、智慧城市的合計營收占比基本穩(wěn)定攀升，但這兩個業(yè)務板塊的營收增長呈放緩趨勢。

2020年智慧商業(yè)、智慧城市的客戶數(shù)量增長趨勢同樣放緩。

商湯科技的大部分客戶為其產(chǎn)品及服務的終端用戶，也有些客戶為系統(tǒng)集成商。

2018年、2019年、2020年及2021上半年，商湯分別有732名、1165名、1225名及853名客戶，其中分別有29.1%、34.7%、33.1%及24.7%為系統(tǒng)集成商。

同期，商湯科技最大客戶應占收入的百分比分別為8.7%、7.7%、11.9%及22.9%，五大客戶應占收入的百分比分別為28.4%、26.3%、31.4%及59.3%。

2018年、2019年及2020年及2021年上半年，向最大供應商的采購分別占商湯科技同期采購總額的9.6%、15.6%、22.8%及31.6%。同期五大供應商采購占比分別為35.4%、39.5%、45.0%及61.6%。

截至最后實際可行日期，除軟銀外，各董事、彼等的連絡人或任何股東（擁有或據(jù)董事所知擁有商湯科技已發(fā)行股本5%以上）于任何五大客戶中無擁有任何權(quán)益，各董事、彼等連絡人或任何股東于任何五大供應商中無擁有任何權(quán)益。

06.結(jié)語：AI產(chǎn)業(yè)進入深水區(qū)，商業(yè)變現(xiàn)模式仍存疑

創(chuàng)辦至今，原創(chuàng)技術基因濃厚的商湯科技已經(jīng)構(gòu)筑了龐大的硬件基礎設施、通用AI平臺及數(shù)千個商用AI算法，客戶數(shù)量也在連年穩(wěn)增。無論從營收、市場占有率還是核心技術積累來看，商湯都可謂是領先于行業(yè)，交出了不錯的成績單。

繼商湯打響CV獨角獸上市第一槍后，云從科技、云天勵飛、曠視科技、格靈深瞳科創(chuàng)板IPO均已提交注冊，距離上市只差臨門一腳。

隨著這些明星AI企業(yè)陸續(xù)走向上市，它們?nèi)绾卧诟哳~研發(fā)投入與連續(xù)虧損的背景下展現(xiàn)出持續(xù)的成長能力，如何將抽象的技術轉(zhuǎn)化為實際生產(chǎn)力和經(jīng)濟價值，如何應對地緣政治因素以及復雜監(jiān)管環(huán)境帶來的影響，這些都有待關注。

本文福利：商湯IPO文件，可在公眾號聊天欄回復關鍵詞【智東西255】下載。

參考來源：《天下第一銘》湯曉鷗；《人工智能的明天，中國去哪》湯曉鷗；《湯曉鷗：人工智能“簡史”》湯曉鷗，華夏基石e洞察；《創(chuàng)業(yè)兩年估值達到100億，這家黑科技公司成長中有哪些秘密？》王雷生，中國企業(yè)家雜志；《人工智能，大愛（AI）無疆》湯曉鷗；《商湯科技副總裁楊帆（左）和商湯科技CEO徐立》丁廣勝，網(wǎng)易智能；《商湯科技：科學家的冒險之旅》核叔；《中國原創(chuàng)要求不高，就是給點陽光就燦爛！》湯曉鷗

附：綜合全面收益表概要

本文來自微信公眾號“智東西”（ID:zhidxcom），作者：ZeR0 ，編輯：漠影，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。